申银优配 6家国际大行集体看空黄金，国内多家银行上调保证金比例

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　　记者丨叶麦穗

　　编辑丨方海平曾芳

　　面对黄金“跌跌不休”的走势，又有国际大行下调黄金的价格展望。高盛日前将2026年年底的黄金目标价大幅下调至每盎司4900美元，调降幅度高达500美元。

　　这已经是第六家下调黄金展望的国际大行，此前还有德国商业银行、花旗、摩根大通、摩根士丹利和澳新银行，其中花旗一个月内甚至两次下调黄金的价格展望。

　　高盛加入看空黄金行列

　　高盛给出的理由是美联储年内降息无望，该行经济学家已将下次降息的时间点推迟至2027年，这将直接削弱黄金ETF后续的资金流入预期。同时，本周新任美联储主席沃什释放强于预期的“鹰派”信号，缓解了市场对美联储独立性的担忧，一定程度上削弱了黄金的避险光环。

　　高盛警告称，若美联储年内真的启动加息，年底金价可能跌至每盎司4400美元。今年1月底，纽约商品交易所黄金期货主力合约价格一度突破每盎司5500美元，创下年内最高点。

　　目前国际金价已经跌至每盎司4200美元关口下方。不过，高盛仍维持对黄金中长期的结构性看好，认为全球央行持续的购金需求仍将为黄金市场提供支撑。

　　今年6月初，德国商业银行也将2026年末金价预测从5000美元/盎司下调至4800美元/盎司。不过该行维持了2027年底5200美元/盎司的价格预测。除了黄金价格本身被看淡之外，由于投资属性减弱、赚钱效应消失，黄金相关公司的目标价也被纷纷下调。

　　黄金进入下降通道之后，各路看空“小作文”纷至沓来。近日，花旗将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元，理由是霍尔木兹海峡局势僵持及能源价格高企推升了市场对美联储年内加息的预期。这已经是短短一个月内，花旗二次更改对黄金价格的预测。5月中旬，花旗银行也曾公开表态，短期看淡黄金走势，同时预判未来3个月金价将触及4300美元/盎司。

　　摩根大通也将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。

　　最先下调的大行是摩根士丹利。该行4月末就已经将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元/盎司的预期，属于重大下调。

　　摩根士丹利的理由是：地缘摩擦导致实际利率上行、美联储降息延后，彻底改变了宏观经济格局。黄金通常在利率下行环境中走强，但当前利率持续走高，打破了传统价格逻辑，投资者因此重新调整持仓。局势由此发生逆转：高实际利率令债券更具吸引力，无息黄金吸引力大幅下降。

　　随后澳新银行也将年底黄金目标价从5800美元/盎司下调至5600美元/盎司，将金价达到6000美元/盎司的目标时间从2027年初推迟至2027年年中。

　　澳新银行的分析师指出：“市场目前似乎陷入了两难境地，一方面是地缘政治引发的焦虑，另一方面则是对通胀上行的担忧。”与此同时，实物黄金需求也可能面临风险，因为印度总理已呼吁国民在未来一年内暂缓购买黄金，以协助维护国家外汇储备。

　　多家银行上调保证金比例

　　由于黄金价格波动加大，银行也对保证金比例进行了调整。

　　广发银行今日发布公告称，自2026年6月22日（星期一）收盘清算时起，该行黄金延期合约的保证金比例由100%调整至140%，白银延期合约的保证金比例由100%调整至140%。相关延期合约交易保证金比例的后续调整，将另行通知。请投资者做好仓位控制，理性投资。

　　同日，华夏银行公告，近期贵金属市场波动较大，为有效防范市场风险，顺应市场形势变化，该行拟对代理个人贵金属交易延期合约保证金比例进行调整。具体事项公告如下：自2026年6月22日（周一）15：30收盘后，代理个人贵金属延期交易Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等保证金比例从35%调整为120%，Ag（T+D）合约的保证金比例从42%调整为120%。请投资者做好仓位控制，理性投资。

　　此前，农业银行表示，自6月5日收盘清算时起，Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。而这已是继6月2日建设银行、工商银行宣布同类调整后，一周之内第三家采取行动的大行。

　　对于此举，农业银行给出的解释是，近期国际贵金属市场价格波动加剧，个人客户交易类贵金属业务市场风险上升。

　　今年2月，工商银行、农业银行、建设银行等多家大行密集宣布，将代理个人贵金属延期业务的保证金比例由80%统一上调至100%。彼时市场认为，相关合约交易已彻底“去杠杆”。

　　进入6月以来，收紧力度再次升级。据了解，建设银行、工商银行6月2日率先公告将Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等延期合约保证金从100%上调至120%。

　　招商银行此前也曾公告称，鉴于近期贵金属价格波动加剧，为防范市场风险，自6月16日收盘清算时起，该行将多个贵金属合约的追保保证金比例调整为120%。涉及合约包括Ag（T+D）、Au（T+D）、mAu（T+D）等。银行提示投资者做好风险防范，合理控制仓位，理性投资。

　　6月12日，中国银行再次发布公告，提示贵金属市场投资风险。该行在公告中表示，近期，全球地缘政治和美联储货币政策存在较大不确定性，在多重因素影响下，国内外贵金属价格波动进一步加大。特别提示投资者做好市场风险防范，基于自身财务状况和风险承受能力开展理性投资，合理控制贵金属仓位，并通过长期投资降低阶段性价格波动影响，防范市场波动带来的资金损失风险。

　　值得注意的是，这已是3个月内中国银行第二次就贵金属市场风险发出提示。此前在3月份，该行便曾建议客户关注市场波动，理性投资。

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